报告期内业绩暴增 迪森股份高成长难保障

2018年12月08日 来源:
报告期内业绩暴增 迪森股份高成长难保障 3月8日晚,广州迪森热能技术股份有限公司(以下简称“迪森股份”)的招股书申报稿一经公布,就引起了各方媒体的热议。有报道称,报告期内迪森股份的频现安全事故和污染问题,大客户还曾遭到整改,公司未来业绩或将受到影响。而导报财经研究员在阅读招股书后,还发现迪森股份在报告期内的关联方交易过于频繁,与此同时,公司的营业业绩暴增,扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润在三年内增长80倍,增速之快令人难以置信。 报告期内关联方交易频繁 招股书披露,迪森股份的成立时的主营业务是中央热水机设备的研发、生产和销售。2002年-2004年,公司先后将中央热水机、家用壁挂炉的相关业务出售给新加坡上市公司Devotion。此后,迪森股份开始主攻新型清洁燃料业务。在剥离中央热水机等业务后,公司一直与Devotion关系密切,并在报告期内进行了诸多的关联方交易。 股权关系显示,目前迪森股份前三大股东且为一致行动人的常厚春、马革、李祖芹分别持有公司23.49%、17.42%和17.69%的股权,合计58.61%。与此同时,三人还分别通过BVI公司持有Devotion19.96%、8.56%、11.03%的股权,合计39.55%。再加上常厚春直接持有的1000股,和其配偶持有的98.8万股,上述5人直接或间接持有Devotion的股权已达40.05%,能够对后者施加重大影响。而且,上述三人还在Devotion担任高管:目前,李祖芹为Devotion执行董事、CEO,迪森股份董事长常厚春兼任Devotion非执行董事。 因迪森股份三大股东和Devotion的股东、高管的交叉关系,双方是名副其实的关联方。报告期内,迪森股份与关联方Devotion进行了较多的交易。2009年-2011年,迪森股份向Devotion旗下迪森设备等关联方采购设备总额分别为1370.53万元、2434.53万元和88.01万元,占设备采购总额比例分别为51.53%、18.61%和0.96%。虽然,迪森股份的关联方交易数额明显呈下降趋势,但因公司与Devotion之间存在股东、高管交叉的情形,今后仍难防止关联方交易的发生。 此外,迪森股份的招股书中,多处存在错误,如在招股书171页的一段公司将“不存在显矢公允的情况”误写为“不存在显示公允的情况”。一字之差,意思完全相悖。而且,在招股书173页的1段中,公司将“1370.53万元”误写为“1370.53”。招股书中存在的多处错误,这是完全可以避免的,而迪森股份却出现了这些错误,一定程度上表现公司疏忽大意的内部管理控制。 报告期内业绩暴增 高成长性受质疑 招股书披露,迪森股份在2005年度,主营业务方向做了重大调整和转变。公司转变主营业务后,业绩表现似乎不太如意,甚至在报告期内的2009年,迪森股份的营业业绩也并不出彩。但在2010年和2011年,公司营业业绩暴增,呈快速增长的趋势。招股书显示,2009年至2011年,迪森股份的主营业务务收入分别为3416.96万元、1.45亿元和3.63亿元,年增长率分别达324.82%和149.84%,增速之快令人大跌眼镜。更不可思议的是,报告期内,公司扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为50.34万元、1855.97万元和4090.50万元,净利润的数额在3年内暴增80倍左右。 虽然,2009年的营业利润并不多,只有50多万。但在政府补助的帮助下,迪森股份还是实现了一千多万的利润总额。报告期内,政府补贴收入对迪森股份业绩贡献颇大。2009 年-2011 年,公司收到的政府补助收入的金额分别为1387.70 万元、2024.42 万元和650.81 万元,占当期利润总额的比例分别为98.56%、45.88%和12.66%。 在政府补助的帮助下,迪森股份报告期内的业绩表现似乎更加合理。然而,在业绩快速增长的背后还掩盖着诸多问题。迪森股份的应收账款也不断增多,存在无法及时收回的风险。2009 年-2011 年各年末,公司应收账款余额分别为2094.67 万元、4148.44万元和4650.02 万元,呈持续增长态势。招股书中提示,大额应收账款的存在一定程度上对公司现金流状况产生了不利影响。随着公司业务规模的扩大,应收账款余额可能会进一步增加,如果出现应收账款不能按期或无法收回发生坏账的情况,公司将面临流动资金短缺、盈利能力下滑的风险。 一位业内人士表示,迪森股份在2005年度才开始主攻如今的主营业务,进入报告期后公司的营业业绩开始快速增长。而2009年公司的营业利润只有50多万,加上政府补助之后的利润总额才不至于太“难看”,且2010年的政府补助也占当期利润总额的45%。值得关注的是,2009年度以前公司的业绩表现如何,是否一直处于低谷甚至亏损。 导报财经研究员就迪森股份2005年-2008年的营业业绩采访了公司的工作人员,证券部的工作人员表示,自己只是接电话的工作人员,负责人正在开会,请将问题发到邮箱,之后会尽快回复。 有注册会计师表示,如果迪森股份在2005年-2008年的业绩表现一直处于低谷甚至亏损,公司进入报告期后才出现业绩暴增的情况,而2009年的利润总额的98.56%是政府补助。那么,迪森股份在2010年公司的经营才步入正轨,能够实现较多的营业利润。一家刚刚步入正轨的公司就企图进驻资本市场,迪森股份或难以被市场认可。此外,创业板公司注重的就是成长性,报告期内,迪森股份表现出了较高的成长性,但这种成长性能保持多久,谁也不能确定。 五层架厂家
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